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Duration: 8:24

众多投资者的投资目标是将自己的投资组合增长达到主要股指水平,或者高于主要股指。投机投资者希望尽可能的在牛市交易,并且避免参与熊市。还有一些投资者希望靠持有自己甄别出来股票来跑赢大盘,这就意味着,他们要持有在牛市时表现优异的股票,并且避免持有表现不好的股票。

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Study Notes – 学习笔记:

股票知识入门课程 – 经济周期 – 学习笔记

众多投资者的投资目标是将自己的投资组合增长达到主要股指水平,或者高于主要股指。投机投资者希望尽可能的在牛市交易,并且避免参与熊市。还有一些投资者希望靠持有自己甄别出来股票来跑赢大盘,这就意味着,他们要持有在牛市时表现优异的股票,并且避免持有表现不好的股票。

随着投资经验和切入点的不同,还会有一些投资者试图从其它角度投资。一些精明的投资者尝试着跟随经济或商业周期进行投资。

有一种看法认为,在经济周期循环的某段时间内,某些公司的表现会比其他公司出众。这个图表显示了经济周期循环的六个阶段。单从图表上来看,整个循环似乎非常明了,但是经济学家和分析师经常对“我们现在具体处于经济循环的哪一阶段”这一问题持不同观点。由于无法确定的知道每个周期会持续多长时间,这加大了跟随经济周期发展进行的投资的难度。

就比如,您大概听过一种说法是在利率上升时投资银行。这是为什么呢?因为当经济快速发展时,央行将在可能出现强劲增长的假设下,通过提高利率(或提高借贷成本)来缓解潜在的通货膨胀。随着收益率曲线上升,利息走高,这就利于银行收益的增长。所以说,当经济飞速增长时,投资者青睐投资银行以及其它金融领域的公司。

想要让投资组合的增长超过大盘基准,重中之重是要确定我们处在经济周期的哪个阶段。人们倾向于在经济不景气的时候持有一些所谓的防御性股票或者避险资产。例如,公用事业公司的股息普遍较高。当央行在应对市场表现出下滑迹象而下调利率时,这类公司的股票往往表现良好。当采用宽松的货币政策时,投资者的回报往往可以“持平收益率”。

商业周期

我们再来看一下经济周期循环图,分别讲讲每一个不同的阶段。

扩展期 –

在经过了一段时间的低增长甚至收缩之后,经济开始恢复上行。在经济发展速度较低时,政府可能通过降低税率、增加支出等方式促进经济增长,扩展期可能会出现在政府实施刺激经济措施之后。在经济增长缓慢时,央行通常会降低借贷成本,以减少贷款方的利息支出,从而鼓励企业和消费者贷款。当实施这种经济刺激方式后,雇主需要雇佣更多的劳动力以应对业务扩展。就业水平升高会提振消费者和商业信心,扩大支出,同时增加了房地产业的活动。经济转为正增长。

高峰期 –

在实施刺激经济措施之后的一段时间内,经济可能表现出持续疲软的状态,所以很难准确得定义经济扩展何时开始。更常见的是,经济增长呈现出涨落交替的状态。一些指标可能会朝着某一个方向发展很长一段时间,而另一些指标可能保持在稳定水平。所以,所谓的高峰期也是在发展经过一段时间后才比对发觉出来的。扩展期可能会持续若干年。劳动力市场的增长促使失业率显著下降。所有信心指数指标均表现积极,股市也趋于乐观。一般来说,促进经济增长的因素不会是单一的,产出达到峰值也是在多种原因促成的,比如说外需的扩大。在经济增长期,中央银行通常会尝试通过提高借贷成本来响应健康的就业增长,并且关注物价升高的各种迹象。利率的上升可能本身就促进了经济增长达到峰值,因为在央行试图采取措施对抗通胀时,用力过猛或用时过长,都可能会削弱经济增长的势头。

当经济增长达到峰值的时候,最先开始出现回落的是招聘的速度,之后是消费者和商业信心指数开始走低,企业也因库存增大而开始减产,这同时代表了需求的下降。为应对经济放缓,央行开始实现宽松的货币政策,导致收益率转向折让。

衰退期 –

如果国内生产总值,即GDP,连续两个季度下降,这意味着经济衰退期正式到来。有时,在增长放缓之后,经济会自动进行补救,然后再恢复扩张;而有时经济疲软持续的时间更长,并逐步陷入萧条。

萧条期 –

经济在相对较长且持续的时间内保持低迷被称为经济萧条。经济萧条发生的频率不高,但是一但发生,就似乎没有任何政策和刺激措施可以帮助消费者和企业摆脱困境。因为对未来前景表示悲观,消费者信心指数低迷,造成消费者。这就使企业无法预测需求何时回升,从而让企业也停止借贷。因为已经生产的产品没有销路,企业最终只能因为库存过剩而减产。企业大幅裁员,失业率飙升,信心指数更低。

复苏期 –

就像很难标记出经济高峰期一样,复苏期也是在发展了一段时间之后通过比对发现的。企业不再裁员,相反的,因为需求增加,他们开始扩大招聘。就业岗位的增加促进信心指数增长,支出开始升高。如此发展一段时间后,经济再次进入扩张期。

经济周期像是一个难以驾驭的野兽。一般来说,察觉经济开始扩张可能并不难,难的是如何分辨经济发展的峰值是否已经过去,还是仍未到来。

但是经济周期对投资者而言是非常重要的,因为他们试图针对经济周期的不同阶段进行特定投资。我们用一个常见的例子来解释两种不同类型的以消费者为主导的股票类型。我们将消费必需品股票比做食物,非消费必需品股票比做汽车。无论经济的好坏,消费者购买的食物是等量的。

而人们只有在有工作,并且对前景保持乐观,相信自己可以获得晋升或者更高的酬劳时,才会考虑购买或者更换汽车。

在熊市或者经济高峰后期甚至走向衰退期时,消费必需品股票表现优异;当投资者察觉出经济开始扩张,就业出现改善时,非消费必需品股票则称为绩优股。

这是标普500指数和消费必需品板块的走势图,您能看出哪一个表现更好吗?这两张图说明了投资者为什么关心经济增长,以及未来12-24个月中,我们会处在经济周期的哪一个阶段。为了更深入地研究,我们需要根据逻辑和意义将经济分为一系列板块。

将经济分成板块并非易事。为了帮助人们更好的理解经济,政府机构建立了北美工业分类系统,或简称为NAICA。这有助于按照广泛的特征,将公司分成不同的类别。


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